东吴证券认为，在宏观经济持续向好的大背景下，上市公司业绩持续提升、人民币加速升值和奥运会的召开都将对市场构成强有力的支撑。而市场充沛的流动性，则进一步支持2008年不会是此轮大牛市终结点的推论，市场仍会维持高估值下的大牛市运行态势。

　　2007年前三季度非金融类上市公司投资收益占净利润的比重为20％，比2006年同期的9.96％提高了近10个百分点；从绝对数额上看，前三季度投资收益增加了384.3亿元，而净利润增加了1011.34亿元，增量的净利润中投资收益占了38％。因此，一旦市场进入平稳期或中期调整，上市公司的投资收益部分将受到巨大的影响。另一方面，若2008年奥运前的疯狂使行情大幅上升，管理层也将重新出台新的调控措施，最终也必将导致市场波动性的加剧。

　　或将演绎“N”形走势

　　东吴证券表示，2008年A股市场在继续高估值运行情况下，市场的高度将主要取决于核心蓝筹股的业绩增长和估值定位。在公司的投资策略报告中认为，沪深300指数作为上证综指和深成指的领先指标，其运行趋势更能反映整个市场的格局变迁，2008年沪深300指数的运行区间将可能在4186-6666点之间，对应其2008年预期PE为27-43倍；市场可能将演绎年初冲高、年中回落、年底反弹的震荡“N”字形走势特征，年度高点则有望出现在5月前后。而2008年在A股市场的策略把握上，抓住奥运会之前的冬播夏收行情是决定奥运年收成好坏的关键。

　　关注七大投资模块

　　关于2008年的投资重点，东吴证券认为主要在于模块投资，可重点关注奥运、航天军工、创投、节能减排、消费升级、科技创新以及低风险稳定收益模块等。在行业选择方面，东吴证券表示，虽然看好金融、地产、石油等核心蓝筹股的稳定成长，但这些行业超越市场的机会并不大，建议重点关注2008年可能出现超常规增速的几大行业：受益于消费升级带动的消费服务行业；受益于制度改革和健康消费高增长的医药行业；交通运输行业中的机场运营；食品饮料行业中的啤酒业及肉制品加工业；行业整体复苏向上的电子元器件；循环经济中的风能与水电行业；受益于高油价的煤化工行业以及金融业中的证券行业等。（胡义伟）

    《市场报》 (2007-12-21 第15版)